һ�� �о���չ���
1����������ӿ����չ���
��������о������ҪΪһ�����ġ������Ҫ������ʮ������о����ݹ��ɡ������������ν�ϴ����ݣ���ծȯ����ͳ�Ʋ���Ϊ��������Դ�����ʱ����ծȯ����ͳ�Ʋ��������뷽�������о�����Ӧ���ӿ���Ϊ���ӿ���һ��Ӱ������ݼ�ֵ���õ������о����ӿ������������Ӧ��ծȯ����ͳ�Ʋ��������û���������о����ӿ�����������ծȯ����ͳ�Ʋ����Ĵ����ݽ�ģ�����뷽���о��������´�ͳծȯ����ͳ�Ʋ���ģ�͵���չ�о����ӿ����ģ��������´�ͳծȯ����ͳ�Ʋ���ģ�͵���չ�о�����ծȯ����ͳ�Ʋ����Ĵ����ݼ����о����ӿ����壺��������ծȯ����ͳ�Ʋ���ָ����ϵ��Ӧ���о���
ִ�������о��ƻ��������������ӿ���������о�����Ҫ���������������ʱ���������÷��շ�չ�о�·�������ô����ݣ�����ҵ�Ƕȷ���ծȯ���÷��յ�Ӱ�����أ����磬����Ͷ���ߡ�Ա�����ɳɷ֡���ҵ������Ρ���˾�����ڲ��������������������������ԽǶȼ���ծȯ���÷��յ�Ӱ�죬ʹ����ҵΥԼ���ݶ�ΥԼģ�͵ı���ѡ���Լ�����ȡֵ������Ӧ��ģ���Ż������ڸ��ӿ������о����γ��˽��棬Ϊ�˲��ظ����������������������о���չ��������о����������ܽᣬ�����ӿ�����ʽ�����ܽᡣ�����о���չ���£�
��չ֮һ�����Խ����ʱ���������÷������۷�չ·�����лعˣ�������һ����չ����20�����°��������������ʱ���ȫ��Χ������Ӱ���˹������ξ��ø�֡������ʱ���Ϊ��������Ҫ�ص���ҪӰ�������������ƶȳ�Ϊ��������ƶȵ���Ҫ���ɡ������ʱ��ĵ����ͷ�չ�벻���ʱ����۵�һ����Ҫ�������������ƶȡ����Ž����ʱ�ȫ�ķ�չ����������ծȯ�г���DZ�������ڲ�������Ȼ����2008��ȫ�����Σ��֮��ծȯ�г��е����÷���ȴ���ϱ�¶����ˣ�������������÷��չ���Խ��Խ��ע���ڽ����ʱ�ȫ���Ʋ��ɵ��Ľ��죬��ν�����һ������Ӧ�Խ����ʱ������÷��մ�����Ӱ�죬��һ���������ע��˼������Ҫ���⡣һЩѧ�ߺ������ƶ����Ѿ���ʼ�о���̽����Щ�����ͻ����ĸı䣬��2008��ȫ��Σ����������ص������������ҡ�Ҫ�������һ���⣬����Ҫ��Ͻ����ʱ���չ��ʱ������������Ҫ�������÷��յĹ�������ƣ�����б�Ҫ���������о������ܽ�����
���о��Ĺ�����Ҫ�����������ĸ����棺��1���Խ����ʱ������ȫ��չ������������ܽᣬ���ɳ��˽����ʱ�������ص㡣�����ʱ��ӵ�����ʼ��������ij������ʵ�徭�ö�����չ�ij嶯�������ʱ����۵ı��ԡ��ڶ��������ս����������ʷ�����������Ϣ������ҵ�����ʵ������Բ�����ϵ�����˽����ʱ���ְ���ʱ����ʱ�ѭ����ʣ���ֵ�����еĺ����Լ�ʣ���ֵ�����е�Ȩ���Կ��Ĺ�ϵ�������ֹ�ϵ���ݱ�Ϊ�����ʱ�����Ľ��ڻ��ṩ����Ҫ����������2�������ʱ��������Ȩ���÷��յ�Ӱ�졣�����ʱ�ͨ��ȫ������Ϊȫ���ṩ��֧�֣�ͬʱҲͨ��������������Ȩ���÷��մ����˸���Ӱ�졣Acharya et al.��2014�����֣�����������к���Ȩ���÷�����������ϵ�ģ�����ͨ�����ƽ��ڲ���Ͷ�ʲ�������⣬�Ծ����������ġ�Ȼ�����Ӵ�ǽ��ڲ��ŵ�˰�����������п�������Ч�ʵģ���Ϊ�������˶�Ͷ�ʵļ������������������෴�أ���Ȩ����ѡ��Ͷ�ʾ��У�ͨ��ϡ�����е�����ծȯ���У�������Ȩ�����Ķ����ֶ����ڽ��ڲ��ţ��������䱣֤��ļ�ֵ�����е�ծȯ���У����������δ����Ȩ����������ԡ���3�������ʱ��������ҵ���÷��յ�Ӱ�졣�����ʱ�����Ȩ���÷��յ�Ӱ�������ҵծȯ���÷��յ�Ӱ���ǽ�����صģ������������־��÷���ʦ��2006����е�һ���о���ʾ���Ŵ������������������϶����桰��Ȩ����(sovereign ceiling)���Ĺ������������˽�˽���ߺ���ҵ��ý����ڹ���ծ����ѵ�����������Lee et al.(2016)����������ΥԼ������CDS���г�����Ȩծ������Υ����Ϊ��Sovereign Ceiling Violations������4�����������о��������ͶԾ�����ʵ�۲����ʾ�����о����й����ڷ�չ�Ŀ���ʵ��������������������о��ɹ��Ļ����Ͻ����ܽ���ɣ�˼���˽����ʱ�ȫ�������µ��ҹ����÷��չ�������Ľ�һ���о�����һ�����ƹ��н����ʱ������ڽ����ʱ�ϯ��ȫ����˳��У�Ϊ�˽Ϻõ�ʵ�ֽ��ڿ��Ʋ�ȷ���ҹ����ڰ�ȫ����Ҫ���ƹ��н����ʱ�������ֹ�ʱ����ӡ��ڶ�����ǿ�����ʱ���ܡ������ʱ������Ϊƽ���Ŵ����ڵ�һ�ַ�ʽ���Ǽ��������Ĺ��ʺ�������ƶȵ�һ������Ԫ�ء���ˣ���Ҫ��һ��ǿ���������к�����������ϵͳ�Է��շ������������ƽ����ڴ�����ĸ�ڽ����ʱ�ȫ���������ı����£��ӿ���ڸĸ�ʹ��ºͲ�����������ڸĸ���Ϊ�����������ӿ콨�����������ڱ�������������Ȩ�桢��������ǿ������������������������ڷ��յĻ��ơ�ծȯ�г���һ�����ҽ�����ϵ���ʱ��г��ĺ�����ɲ��֡��淶��Ч��ծȯ�г����Ŵٽ������������ȶ�����������Ͷ�ʷ��ա�������ҵ����Լ���Լ�ʵ����Դ����Ч�ʵĹ��ܡ�
��չ֮����������֤ȯ�������������е�ծȯ���й�˾���������о���ҵ�����������������֮��Ĺ�ϵ���о��õ����½��ۡ���һ����ҵ������ο��������������������ҵ������γе�Խ�࣬��������ͳ̶�Խ��˾������ε�����������棨����������Ա�������ߡ�������������������ߣ������Ŵ�������������ء���Σ��ڹ�˾�������Ĺ�˾����ҵ������ν�����������ij̶������������������˾������ʱ����ҵ������μ�Ч�����������Ϣ�����������Ż���Ͷ���ֹ߳ɱ��������ӣ���ҵ�����������������֮���������������������ģ���ҵ�����������ҵ���г���ֵ������أ�����ҵ�ķ��ո���ء���Щ����Ϊ��ҵ������ε���¶�ṩһ����֤�ݡ�
��չ֮��������2010��2013�껦�����з�ծ���й�˾Ϊ�о�����̽�ַ�ծ��ҵ�����������ծȯ��������֮��Ĺ�ϵ����Ҫ�о���������: ���ȣ���ծ��ҵ�е���������ܹ�����������ծȯ���������Σ�ͬ������ҵ��ȣ��е�������ν�����ҵծȯ�����������������Ӫ��ҵ�и������������֤����ҵ������λ�ͨ��������Ϣ���Գ�������ծȯ����������һ���ۻ��ơ����о������ծȯ���ʳɱ��ĽǶ�Ϊ��ҵͨ���е���������Խ������ʳɱ�����߲���Ч�ṩ��ʵ֤֤�ݡ����о�����й���һȫ����Ҫת�쾭�õ���ʵ������о�����ҵ������ζԹ�����ҵ����Ӫ��ҵ���ֲ�ͬ��Ȩ������ҵ�����������Ӱ�죬Ϊ�˽�ת�쾭���£���ͬ��Ȩ������ҵ������ҵ������ε�Ŀ�����ֵ�ṩ��ʵ֤�ӽǣ�ҲΪ��ͬ��Ȩ���ʵ���ҵ���������ҵ������Σ��������ҵ����ҵ���ṩ��ʵ֤���ݡ�
��չ֮�ġ�������2008-2014�꽻�������еĹ�˾ծȯ���ݣ��������շ�ģʽΪ����㣬�����ڡ�Ͷ���߸��ѡ�ģʽѹ���£��������˸��ѡ����������������������ĵ�������Լ����������ı仯���о����֣��ڡ�Ͷ���߸��ѡ�ģʽѹ���£��������˸��ѡ�ģʽ��������������ͷ������������������������˸����������������⣬���������˸��ѡ�ģʽ��������������ҵ�������ص������ıʱ�������������ø��������������۴������շ�ģʽ�ӽǽ������й���������ƫ�������Ľ����ԡ�Ͷ���߸��ѡ�ģʽ����ծ��������������Ϊ�о������鷢�����屻��ծ�����������������������˸��ѡ��������������ĺ������������Ƿ����ı䣬�Դ˷ḻ��������ģʽ�������о����ڶ���������о��շ�ģʽ��������ϵ��ͬ���ǣ��״μ������ڡ�Ͷ���߸��ѡ�ģʽ���ڵ�ѹ���£��������˸��ѡ������������������Ƿ����仯���Ӷ�Ϊ��Ͷ���߸��ѡ�ģʽ�������ṩһ���ľ���֤�ݡ�������ͨ�����������������֡�Ͷ���߸��ѡ�ģʽ�������ڡ������˸��ѡ�������������ҵ�����ı���ص���ҵ�и��������Ӷ�Ϊ��ܵĸĸ��ṩ��һ������
��չ֮�塪�������й�ծȯ�г�2008-2012�귢�еĹ�˾ծȯ���ݣ�������˾�����빫˾ծȯ��������֮��Ĺ�ϵ���о����֣����õĹ�˾�����¹�˾ծȯ����������ͣ����ֽ���������ͨ�����ƹ�˾����Ч�Լ����ᾭ���Ͷ����֮�����Ϣ���Գ�����ɵġ����ͬʱ����Ӫ��ҵ�����ֽ���ЧӦ���ڹ�����ҵ����ԭ������Ϊ��˾�������Ϣ���ԳƵĻ������ô��ڹ�����ҵ�������о��Ľ�������������˽��й���ҵծȯ��ծȯ�г��еļ�ֵ���Ӷ������й���ҵ�����Ŵ�Ϣ���ծ��ɱ���
��չ֮�������Ա���1991-2014����й���������ӡ�ȵ�ȫ����Ҫ��������뷢չ�й���ʵ�徭�����������Ʊ�г���ر��ʣ�������ϵͳ���λ���ԭ���о����֣��й�A���г��ı������й�ʵ�徭�õij�����������֮��������صIJ�ƥ�䣬���й����������ʳ���ԶԶ�����������ң�����Ʊ�г��ر������������Ե����������ҡ��й�A���г����ڵ������й�ʵ�徭�ó�����������֮��������ز�ƥ�䣬����Ҫԭ��֮һ�ǣ��Գ����������й�A���г�������ϵͳ�����λ�����������ʵʩ�������ߵĹ��ߣ�����Ӫ���ƵĹ�����ҵ�������ʹ��ߣ�Ͷ���ߵ�����ֻ�Ǵ�Ҫ���ǵ����ء�A���г�����ϵͳ�Ե����λ������й����к;�����������˽����صĺ����ͨ����һ���о���ȷ����ծȯ�г����Ʊ�г�֮�������ԣ�Ϊ��һ������ծȯ�г��ṩ����һ����������ծȯ�г����������ƣ��������ù�Ʊ�г����ݽ��е��о�����ծȯ�г��н�����á�
��չ֮�ߡ����ӽ����ʱ�����Ƕ����۷������ҽ�����Ȩ��Ӱ�����ء��о�ָ���������ʱ�������ʱ������ȫ���Ѿ�Ӱ�쵽�ҹ��Ľ�����Ȩ��Ϊ�˱����ҹ�������Ȩ��ά�����ڽ��ھ��ð�ȫ���ҹ�Ӧ�����������е�̬�ȣ��Դ������ʱ�����ȫ�������˼����������չ����������ʵ�徭�ã���ǿ��������Ȩ��������ǿ�ҹ����ڻ����ľ�������ȷ�������ҹ��Ĺ�����˽��Ȩ���������ƶ����ʽ�����֯�ĸĸ������ʽ��ڹ�����ƶ���Ҫȷ�������ҹ��Ĺ�����˽��Ȩ�����ҹ�Ӧ�ý��н���ҵ�ĸĸ↑�ţ��Դٽ����ڽ����г��ķ�չ�����ҵ�ڵľ�������Ϊֻ���ڿ��ŵ��г��뼤�ҵľ����У��ҹ����ڻ����ľ��������ܵõ���ߡ�
��չ֮�ˡ��������й���ҵծȯ�г�2005�굽2013��ļ������ݣ���ծȯ�����������ծ���ʱ��ɱ��������ȣ�2016����Ϊ�����о���֤ʵ����Ͷ�����ܹ�ͨ����߹�˾������������ծ���ʱ��ɱ���Ȼ��������Ͷ��������ͨ����Ϣ���Գ�;��Ӱ�칫˾��ծ��ɱ���Ϊ�˷���������Ӱ�죬�ѻ���Ͷ���߷�Ϊ�����빫˾����Ķ��ڻ���Ͷ��������빫˾����ij��ڻ���Ͷ���ߡ�ʵ֤�������֣���һ��������Ի���Ͷ���ֹ߳ɱ���Խ��ծȯ����������ԽС���ڶ�������˾���ڻ���Ͷ���ֹ߳ɱ�������ʱ��ծȯ����������ͣ�������˾���ڻ���Ͷ���ֹ߳ɱ�������ʱ��ծȯ����������û�������ı仯������ЩӰ���ڵ����õȼ��Լ��߸ܸ��ʵ���ҵ�������أ�����ڿ���DZ�ڵ������Ժ�����������dz����ġ�������ԣ��о��������Ϣ���Գ�Ӱ��ծȯ��������Ľ����ṩǿ������֧�֣���ͻ�������ֲ�ͬ���ͻ���Ͷ���ߵ���Ҫ�ԡ�
��չ֮�š��������й�ծȯ�г�2008-2014�����й�˾��ծ���ݣ���������Ա��������ծȯ���������Ӱ�졣�о����֣�����Ա������Խ�ߣ�ծȯ��������Խ�����ֳ�һ���ķ���ЧӦ����һ���أ�Ҳ�����˷���ЧӦ���ڵ�ԭ����Ա������Խ�߰�ʾ�˼���Ա������һ����̸��������Ҫ����ҵ�����Ա��н����R&DͶ�룬�Ӷ�Ӱ����ҵ�ʱ��ر����ֽ������̶���������������������Ҳ���ּ���Ա�������봴�²����ʵ���U����ϵ��������Ա��֮����ڴ�㳵���������о�������������ҵ��ȷ��ʶ����Ա������������ҵ��Ӱ�죬�Ӷ��ٽ�������Դ�ĺ������á�
2�������о���ѧ���������
���о�Χ�ƴ����ݱ�����ծȯ���յļ�⣬�Ե�ǰ�����ʱ�ȫ���´����ݱ�����ծȯ���÷��ս�����������о���������������Ͻ������ռ���������ɡ����������ҪΧ�����¼������棺��Ȩ���÷��ա�����ȫ�������÷��ա�����������÷��ա��������������÷��ա�����Σ�������÷��ա����÷��յ�Ӱ�����صȷ��棬�Լ�ծȯ���÷��յ��������⣬����ͨ�����ͷ��ա������Է��ա�����ת�ơ�����ΥԼ��������˾ծȯ���ۡ���˾ծȯ�����桢��˾������ϵͳ�Է��ա����÷��չ���ȡ��ռ��Ͳο���305ƪ�������״������Դ�ڹ��ʾ���ѧ�ͽ���ѧ����Ķ����ڿ����� The Journal of Finance, The Journal of Financial Economics, The American Economic Review, Journal of Money, Credit, and Banking, Journal of Monetary Economics, The Quarterly Journal of Economics�ȡ����У�������Ȩ���÷��յ�������9ƪ�����ڽ���ȫ��������18ƪ�����ڽ��ڼ�ܵ�������5ƪ�����ڽ��ڴ��µ�������8ƪ�����ڽ���Σ����������4ƪ�����������Է��յ�������5ƪ�����ڻ������߷��յ�������6ƪ���������÷���Ӱ�����ص�������108ƪ����������ΥԼ������������12ƪ���Լ��������÷��յ��������棬�繫˾ծȯ���ۡ����÷��չ���ȷ��������130ƪ��
����ѧ����������������ϯר���ܺ�ͨ����Ϊ���������ˣ��μ��й����ѧ��2016��ѧ�������й����ѧ�������רҵίԱ��2016��ѧ����ᡢ�������ξ���ѧ2016��2017��ѧ����ᣬ��������������ר�ҽ��н�������Ա����ͨ����Ϊ�����˲μ��й����ѧ��2016��ѧ������ʵ֤���201ѧ�����飬������������ר�ҽ��н�����
3��ѧ��������ѧ�������
�����ܿ��б����ƶ����ƣ��������������������������ٿ�С�����ֻ�����̸���⣬��δ�����ٿ������͵Ŀ������֤�ᡣ
4���ɹ������ƽ����
�ڳɹ������ϣ�����������SSCI�� CSSCIԴ���Ϸ������ծȯ�������������������Ľ�10ƪ������2ƪ��SSCI��¼�����磬��Corporate Social Responsibility and Credit Spreads - An Empirical Study in Chinese Context������Corporate governance and credit spreads on corporate bonds: an empirical study in the context of China��������ҵ���������ծȯ���������ϵ����Ӱ����ơ������ڻ������й�˾��ʵ֤�о��������ڲ�����������ծȯ������������������Ͷ������ծ�����ʳɱ�����������Ա���ķ���ЧӦ������ծȯ�����������ӽǡ������е��������Խ��,��ҵ��ծʱ����������Խ����?�����й����й�˾���ݵļ��顱�ȡ�
������������1�ݡ�������ƻ��ɹ�Ҫ��������1�ݡ�
���� �о��ɹ����
�����Գɹ�֮һ��Hong Zhou, Guoping, Li, and Wanfa Lin, 2016, Corporate Social Responsibility and Credit Spreads - An Empirical Study in Chinese Context, Annals of Economic and Finance, 17 (1): 79-103.
����֤ȯ�������������е�ծȯ���й�˾���������о�����ҵ�����������������֮��Ĺ�ϵ�����ó����½��ۡ���һ����ҵ������ο��������������������ҵ������γе�Խ�࣬��������ͳ̶�Խ��˾������ε�����������棨����������Ա�������ߡ�������������������ߣ������Ŵ�������������ء���Σ��ڹ�˾�������Ĺ�˾����ҵ������ν�����������ij̶������������������˾������ʱ����ҵ������μ�Ч�����������Ϣ�����������Ż���Ͷ���ֹ߳ɱ��������ӣ���ҵ�����������������֮���������������������ģ���ҵ�����������ҵ���г���ֵ������أ�����ҵ�ķ��ո���ء���Щ����Ϊ��ҵ������ε���¶�ṩһ����֤�ݡ�
���о��Ĺ������ڣ����ȣ����й�����ҵ����������ʱ��ɱ����о���Ҫ��������ҵ������ζ�Ȩ���ʱ��ɱ���Ӱ�죬�����о�������о���չ����ծ���ʱ��ɱ���Ӱ�죻��Σ���Ϊһ����չ�й��ң��й����г����ƶȻ����뷢����Ҵ��������IJ�ͬ�����о������й����г����ƶȻ������������˽ⲻͬ�г����ƶȻ����£���ҵ�����������ҵ�ʱ��ɱ�֮��Ĺ�ϵ���ٴΣ����о�������ҵ������Ρ���˾����������ʱ��ɱ�֮���ϵ�ķ����������˽���ҵ���������Ϊһ���ⲿ��˾������ƶ���ҵ�ʱ��ɱ���Ӱ�죬�Ӷ�Ϊ��ܲ��š����й�˾������ҵ��������Ը������й�˾���������ṩ�ο���
�����Գɹ�֮����Guoping, Li, and Hong Zhou, 2016, The Systematic Politicization of China��s Stock Markets, Journal of Contemporary China, 99: 422-437.
���о����ȶԱ���1991-2014����й���������ӡ�ȵ�ȫ����Ҫ��������뷢չ�й���ʵ�徭�����������Ʊ�г���ر��ʣ����ҷ����й�A���г��ı������й�ʵ�徭�õij�����������֮��������صIJ�ƥ�䣬���й�����������ԶԶ�����������ң�����Ʊ�г��ر������������������ҡ���ʵ�ϣ���һ��ƥ���ܵ��й�����Ͷ���ߡ���ṫ�ڡ�ѧ��������������Ա�ǵĹ�ע�����о���Ϊ���й���Ʊ�г������������й�ʵ�徭�ó��ڸ��������IJ�ƥ�����Ҫԭ��֮һ�ǣ��Գ����������й�A���г�������ϵͳ�Ե����λ�������Ʊ�г���������ʵʩ�������ߵĹ��ߣ�����Ӫ���ƵĹ�����ҵ������������������Ͷ���ߵ�����ֻ�Ǵ�Ҫ���ǵ����ء���Ʊ�г�����ϵͳ�Ե����λ������й����к;�����������˽����صĺ����
���о��ǹ������һ��̽���й�A���г����ڵ������й����ó��ڸ���������ƥ��ԭ���ѧ���о��ɹ����õ������������˵ĸ߶����ۡ�
�����Գɹ�֮����Hong Zhou, Chang Zhou, Wanfa Lin, and Guoping Li, 2017, Corporate Governance and Credit Spreads on Corporate Bonds: An Empirical Study in the Context of China, China Journal of Accounting Studies, 5(1): 50-72.
���о������й�ծȯ�г�2008-2012�귢�еĹ�˾ծȯ���ݣ����ü�������ѧ�������н�ЧӦģ�ͼ����˹�˾�����˾ծȯ��������֮��Ĺ�ϵ���о����֣�һ����˵����˾������������ҵծȯ��������֮�䶼���������ĸ�����ԣ������õĹ�˾�����ܹ����������������ЧӦ����Ӫ��ҵ�б��ڹ�����ҵ�и�ǿ����Ϊ��˾��������Ϣ���ԳƷ���Ļ���ЧӦ�ȹ�����ҵ�����о������֣���˾�������ͨ��������ҵ����ҵ���ͼ�����ҵ��Ͷ����֮�����Ϣ���Գ��������������Ҳ����˵����˾ҵ������Ϣ���Գƶ��ǹ�˾�������������֮����н��������һ������������ڹ�����ҵ�в���ҵ�����н�ЧӦ����Ϣ���Գ�������Ӫ��ҵ�еIJ�ͬ���ڹ�����ҵ�У���˾��������������Ӱ����ͨ����˾ҵ������Ϣ���Գ������н����ʩ�ӵ�Ӱ�죻������Ӫ��ҵ�У���ЩӰ��ֻ�Dz��ֵ�ͨ���������н������ʩ�ӵġ������о��Ľ�������������ҵծȯ���й���ҵծȯ�г��ļ�ֵ���Ӷ������й���ҵ�������������ծ��ɱ���
���о��ḻ�˹�˾��������ҵծȯ��������֮��Ĺ�ϵ�����ȣ����о����й��ĸ�����������о����й�����Ҫ�ķ�չ�й��ң����г����ƶȻ����뷢��������Բ�ͬ����Σ������о������е��о�����һ��֮�����ڣ����о��˹�˾����Թ�˾ծȯ���������Ӱ����ơ����������о�ͨ�����鹫˾����Թ�����ǹ�����ҵ���ü۲��Ӱ����Ƶ�����Ϊѧ���о���ʵ�������ṩ�˲�ͬ���ӽǡ�
�����Գɹ�֮�ģ��ܺ꣬���٣����ƽ��2016����ҵ���������ծȯ���������ϵ����Ӱ����ơ������ڻ������й�˾��ʵ֤�о�������о���5��18-25.
��2010��2013�껦�����з�ծ���й�˾Ϊ�о�����̽���˷�ծ��ҵ�����������ծȯ��������֮��Ĺ�ϵ��Ҫ�о���������: ���ȣ���ծ��ҵ�е���������ܹ�����������ծȯ���������Σ�ͬ������ҵ��ȣ��е�������ν�����ҵծȯ�����������������Ӫ��ҵ�и�����������о���������ҵ������ο��Խ�����Ϣ���Գƣ���������ծȯ����������о������ծȯ���ʳɱ��ĽǶ�Ϊ��ҵͨ���е���������Խ������ʳɱ�����߲���Ч�ṩ��ʵ֤֤�ݡ�����й���һȫ����Ҫת�쾭�õ���ʵ������о�����ҵ������ζԹ�����ҵ����Ӫ��ҵ���ֲ�ͬ��Ȩ������ҵ�����������Ӱ�졣
���о�����Ҫ��ֵ���ڣ����ȣ�Ϊ�˽�ת�쾭���£���ͬ��Ȩ������ҵ������ҵ������ε�Ŀ�����ֵ�ṩ��ʵ֤�ӽǣ�ҲΪ��ͬ��Ȩ���ʵ���ҵ���������ҵ������Σ��������ҵ����ҵ���ṩ��ʵ֤���ݣ���Σ����о���֤����ҵ������λ�ͨ��������Ϣ���Գ�������ծȯ����������һ���ۻ��ƣ��Ӷ�Ϊ��ҵͨ������������ζ�����ծ���ʱ��ɱ��ṩ�˽�һ�������ݡ�
�����Գɹ�֮�壺�������ν��������ҳϣ�2017����Ͷ���߸��ѡ�ģʽ�ԡ������˸��ѡ�ģʽ������Ӱ�죺������ծ����������ʵ��֤�ݣ�����о���8.
����2008-2014�꽻�������еĹ�˾ծȯ���ݣ��������շ�ģʽΪ����㣬�����ڡ�Ͷ���߸��ѡ�ģʽѹ���£��������˸��ѡ����������������������ĵ�������Լ����������ı仯��ʵ֤���֣��ڡ�Ͷ���߸��ѡ�ģʽѹ���£��������˸��ѡ�ģʽ��������������ͷ������������������������˸����������������⣬���������˸��ѡ�ģʽ��������������ҵ�������ص������ıʱ�������������ø��������������۴������շ�ģʽ�ӽǽ������й���������ƫ������
���о��Ĺ������ڣ���һ�������ԡ�Ͷ���߸��ѡ�ģʽ����ծ��������������Ϊ�о������鷢�����屻��ծ�����������������������˸��ѡ��������������ĺ������������Ƿ����ı䣬�Դ˷ḻ��������ģʽ�������о����ڶ���������о��շ�ģʽ��������ϵ��ͬ���ǣ����о��״μ������ڡ�Ͷ���߸��ѡ�ģʽ���ڵ�ѹ���£��������˸��ѡ������������������Ƿ����仯���Ӷ�Ϊ��Ͷ���߸��ѡ�ģʽ�������ṩһ���ľ���֤�ݡ�������ͨ�����������������о����֡�Ͷ���߸��ѡ�ģʽ�������ڡ������˸��ѡ�������������ҵ�����ı���ص���ҵ�и��������Ӷ�Ϊ��ܵĸĸ��ṩ��һ������
�����Գɹ�֮�����ܺ꣬���ƽ��2017�������³�̬�µ���ҵծȯ���÷��շ�չ�����о����걨����ѧ�Ŀ⣬�����С�
������Ŀ�ľ��ǽ���ҹ����ý��롰�³�̬������ʵ������ҹ���ҵծȯ���÷��չ����д��ڵ��������⡣��������ȴ���ҵծȯ���÷��չ���ģ�ͳ�������ϵͳ�ع���ҵծȯ���÷��չ���ģ�ͷ�չ·���Ļ����ϣ�����δ�����÷��ն���ģ�͵ķ�չ������Σ�����ҵ�ڲ���ֵ����۾��û����IJ�ȷ���Ժ���Ϣ���ԳƳ̶��ӽdz�����ʵ֤�������ҹ��г��뾭�����ƻ����£���ҵծȯ���÷��յ�Ӱ�����أ��ٴΣ������������Ļ����ϣ���һ���ӹ�˾����������ܺ�ý��ල�Ƕȣ�ʵ֤�������ҹ����г��뾭�����ƻ����£���ҵծȯ���÷��յ�Ӱ�����ء�
��������Ҫ�������ڣ�������ǹ��ڵ�һ������ҹ����ý��롰�³�̬������ʵ�����á��³�̬�����ص��Լ��ҹ�����ת�����еķ����ƶȻ������г��������о���ҵծȯ���÷��շ�չ���۵�������
�����Գɹ�֮�ߣ��ܺ꣬���ƽ��2017�������ʱ�����ȫ���ҹ�������Ȩ��Ӱ�켰�Բ߽��飬�ύ���ɹ�Ҫ���������ظ���
20���ͺ���ڿ�ʼ��������������˼��Ӱ���£�������ҵ�ȫ���Խ������ɻ��ٳ��˹�ҵ�ʱ�����������ʱ������ת��������ʱ������ȫ�������ʱ�����ȫ���ҹ��Ľ�����Ȩ�������ش�Ӱ�졣���ɹ������Ϊ�˱����ҹ�������Ȩ��ά�����ڽ��ھ��ð�ȫ���ҹ�Ӧ�����������е�̬�ȣ��Դ������ʱ�����ȫ�������˼����������չ����������ʵ�徭�ã���ǿ��������Ȩ��������ǿ�ҹ����ڻ����ľ�������ȷ�������ҹ��Ĺ�����˽��Ȩ���������ƶ����ʽ�����֯�ĸĸ������ʽ��ڹ�����ƶ���Ҫȷ�������ҹ��Ĺ�����˽��Ȩ�����ҹ�Ӧ�ý��н���ҵ�ĸĸ↑�ţ��Դٽ����ڽ����г��ķ�չ�����ҵ�ڵľ�������Ϊֻ���ڿ��ŵ��г��뼤�ҵľ����У��ҹ����ڻ����ľ��������ܵõ���ߡ�
���ɹ��ǹ��ڵ�һ��ͽ����ʱ�����ȫ������ҹ�������ȨӰ����о������ɹ�Ϊ�ҹ��ƶ���ѧ����Ľ��ڷ�չ������ʵ�ֹ��ڽ��ڷ�չ��ͬʱ��ά��������Ȩ����ڽ����ȶ���Ŀ���ṩ�������ݡ�
�����鹩��